本文继续用EBIT来代表息税前利润。
由于固定性资本成本（借款和债券这些固定产生的利息费用、优先股股利），使企业的普通股收益（或称每股收益EPS）变动率大于息税前利润变动率（理解为普通股每股收益所承担的风险大于经营风险，就是借债增加风险的同时增加了对股东的回报）
首先要知道优先股是优先于普通股发放股利的，发放普通股股利也是在给了利息和优先股息以后才发放（优先股是税后支付的），所以每股股息=[（EBIT-利息）×（1-所得税税率）-优先股股利]÷普通股股数。
ERIT的增加会在一定程度上冲减固定性资本成本，造成每股收益的分配变动率要大于EBIT的变动率。所以财务杠杆系数的EBIT是在分子上而经营杠杆系数的EBIT在分母上，两者相反（牢记）。
财务杠杆系数=普通股收益变动率÷息税前利润变动率=基期息税前利润÷基期利润总额。同样可知当固定资本成本为零时，不存在财务杠杆效应。要注意的是：普通股每股收益是税后概念，EBIT是税前概念，这两者并不冲突，是数学推导出来的。
企业借债后还不起了，损失的是股东和债权人的利益，这就是通俗意义上的财务风险。而经营风险是市场和成本变动等生产经营上的原因所引发的风险，没有固定经营成本也会存在经营风险。
当EBIT=利息+优先股股利/（1-所得税税率）时，赚的钱全都用来支付利息了，所以此时的每股收益是零，那么财务杠杆系数就会无穷大。（注意的是把优先股利要还原成税前概念，因为优先股息是税后收益发放的）。再次强调没有固定经营成本也是有经营风险的，因为产销量变动就会影响到EBIT。财务风险则是由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险，所以没有固定资本成本也就会没有财务风险。