余世鹏
在密集持续扩容态势下，中证A500指数基金现分化。
根据富安达基金5月7日公告，4月1日成立的富安达中证A500指数增强基金，于5月6日发生大额赎回。从券商中国记者跟踪情况来看，这是中证A500指数相关基金首次出现此现象。截至目前，已有10只中证A500指数基金规模不足2亿元，但与此同时有10只中证A500指数基金规模维持在100亿元以上。
公募人士表示，在布局数量增加之下，中证A500规模分化是必然的。这里面既有行情因素，也有各家公司的渠道资源差异、基金成立后建仓节奏不同等因素。但从中长期来看，中证A500指数基金，依然是承接“耐心资本”的重要载体，未来有望在中证A500ETF的持有人名单中看到核心机构持有人。
“大概率是建仓节奏没有把握好”
根据富安达基金5月7日公告，富安达中证A500指数增强基金于5月6日发生大额赎回，从5月6日起提高该基金份额净值精度至小数点后第8位，小数点后第9位四舍五入。
从券商中国记者跟踪来看，这是中证A500指数相关基金首次出现大额赎回情况。
富安达中证A500指数增强基金成立于今年4月1日，成立规模4.25亿元，获3313户有效认购，由富安达基金权益投资部指数与量化投资部副经理（主持工作）纪青担任基金经理。截至5月6日，该基金A份额成立以来微亏0.02%，单位净值处于1元以下。富安达中证A500指数增强基金成立以来尚未发布过定期报告，缺乏持有人结构等相关信息。
“这个产品的成立时点（4月1日）其实是不错的，成立以来净值表现不佳大概率是建仓节奏没有把握好。”华南一位公募投研人士对券商中国记者分析称，4月1日前后市场行情是较为平稳的，上证综指等指数表现较为稳健。基于此，该基金应该是在成立后迅速建仓，但没躲过4月7日的市场大跌。如果建仓节奏稍微放缓一些，比如在4月7日之后，那么其净值截至目前应该是有5%左右幅度增长的。
市场行情数据显示，上证指数4月1日、2日、3日涨跌幅分别为0.38%、0.05%、-0.24%，但在清明节后回来的首个交易日（4月7日）大跌7.34%，但随后逐步攀升，4月8日至5月6日累计涨幅超过了7%。
另外，北京一位公募市场人士对券商中国记者表示，近期中证A500指数基金的发行较此前有所降温，成立时规模偏小。如果在成立一段时间后缺乏业绩效应，难免会出现规模下降情况，甚至还可能会出现预警清盘、清盘等情况。根据Wind统计，安信基金和鹏华基金旗下同样于4月成立的中证A500指数增强基金，规模均不足3亿元，兴业基金和华安基金旗下于4月成立的中证A500指数相关基金，规模均不足5亿元。
24只基金较发行规模实现增长
从全市场情况来看，中证A500指数整体规模近期有所下降。根据Wind数据，以初始基金为统计口径（即一只基金存在不同份额的，计算为一只基金，相关份额数量和规模合并统计），全市场99只中证A500指数相关基金（包括普通指数基金、指数增强基金、ETF、ETF联接基金）的总规模为2989.73亿元，此前总规模一度突破3500亿元，但依然超过发行总规模（2205.86亿元）。
从具体产品看，和发行规模相比，99只产品中有24只的现规模较成立时的规模实现增长，绝大部分是早期成立的ETF产品。其中，国泰中证A500ETF成立规模20亿元，目前规模依然在230亿元之上。南方中证A500ETF和广发中证A500ETF的成立规模均为20亿元，目前规模均在200亿元以上。此外，华夏、富国、嘉实、易方达、华泰柏瑞、景顺长城以及招商基金旗下的中证A500ETF，现规模均较成立规模增长了100亿元以上。
另一方面，有47只中证A500相关基金的现规模，较成立规模有所下降，其中大部分为ETF联接基金、指数增强基金等产品。虽然非ETF产品不更新实时规模，但近期刚披露完毕的一季报数据依然能成为一个参考。易方达中证A500联接基金成立规模接近80亿元，截至一季度末规模为54亿元左右。天弘中证A500联接基金成立规模38.96亿元，截至一季度末规模为28.30亿元。兴证全球中证A500指数增强基金成立规模为21.88亿元，截至一季度末规模只剩下13.68亿元。民生加银中证A500指数基金在今年1月成立时规模为7.18亿元，截至一季度末只剩下1.91亿元。
截至5月7日，全市场有3只中证A500相关基金处于发行中，另外有4只基金等待发行。其中，建信中证A500指数增强基金于5月8日起发售，华宝基金和国投瑞银基金旗下的中证A500指数增强基金均从5月12日起发售，银河中证A500ETF联接基金于5月19日开始发行。
仍是承接“耐心资本”的重要载体
基于上述情况，前述华南公募投研人士表示，中证A500指数基金作为近期以来基金公司布局的热门产品，随着布局数量增加，规模分化是必然的。今年以来主要的市场行情集中在科技赛道上，中证A500所在的宽基指数行情差强人意，资金对中证A500指数基金的热度下降是预期之中的。同时，每家基金公司的渠道资源不一样，基金成立后的建仓节奏也不一样，这些因素也是造成分化的重要原因。
“但从中证A500指数的特质和相关基金中长期发展情况来看，这类基金依然是承接‘耐心资本’的重要载体。在2025年基金中报或年报披露后，有望在中证A500ETF的持有人名单中看到核心机构持有人。”前述北京公募市场人士称。
从最新预判来看，公募人士纷纷对5月7日高层释放的市场政策充满期待。平安基金表示，本次会议以货币政策为主，后续关注增量财政政策（尤其是促消费政策）是否能超预期，如提高赤字、增发国债、专项债扩容等；可能的消费政策包括扩大以旧换新规模，更注重服务消费，提高最低工资标准，实施生育补贴等。“综合来看，叠加中美关税问题出现缓和迹象，本次会议将有效提振市场情绪。方向上，仍然推荐内需板块，包括金融、地产、消费等行业，另外同样受益于流动性宽松和情绪向好的还包括创新药、机器人、TMT等行业。”
“当前股债汇联动效应显著增强，随着美国进入降息周期，为我国政策实施创造了更大空间。在此背景下，加大金融对外开放力度，推动市场主体多元化，降低对单一外部元素依赖，将成为重要方向。”国联基金产品开发部负责人许超对券商中国记者表示，高层对市场点位的关注传递积极信号，沪深 300 市盈率处于明显低估区间，为长期布局中国资产注入信心。未来，受美国冲击较小的企业，以及并购重组、科技、消费板块，预计将成为市场投资主线。许超还说道，公募基金高质量行动方案的推出意义重大，标志着公募基金传统 “旱涝保收” 的管理费商业模式制度红利成为过去式。行业将以重视权益投资为主基调，开启薪酬体系改革。同时，基金产品定位将重新调整，业绩比较基准相关衡量标准也将出台，目的是强化投资者与基金机构的利益绑定。
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